Los tipos de interés son y seguir?n siendo la principal herramienta del*Banco Central Europeo*para luchar contra la inflaci?n y el BCE seguir? subiéndolos tanto como haga falta para llegar a la estabilidad de precios. As? lo ha se?alado su presidenta,*Christine Lagarde, durante su di?logo monetario regular con la*comisi?n de asuntos econ?micos del Parlamento Europeo*en el que ha admitido que las subidas de precios no han tocado techo. “No hemos terminado con la inflaci?n. Todav?a nos queda trabajo por delante y subiremos los tipos de interés todo lo que sea necesario para devolver la inflaci?n a niveles razonables”*al 2% a medio plazo, ha explicado reiterando que las decisiones del consejo de gobierno depender?n de los datos y se tomar?n reuni?n a reuni?n.

“Unos tipos de interés m?s altos reducen las presiones de la demanda al encarecer los préstamos y al influir en el gasto, el ahorro, los préstamos y las inversiones de los ciudadanos y las empresas. Esto, a su vez, ejercer? una presi?n a la baja sobre los precios, aunque los ajustes tardar?n alg?n tiempo en hacerse sentir en la econom?a”, ha reconocido Lagarde que considera que los tipos altos también tienen un efecto inmediato en las expectativas de los ciudadanos y las empresas sobre la inflaci?n futura, con lo que se evita el*riesgo de efectos secundarios.*

Mientras tanto, la presidenta del BCE no se atreve a vaticinar que la inflaci?n haya tocado techo . “Creo que hay demasiada incertidumbre. Es dif?cil decir que haya llegado a su pico. Obviamente, a largo plazo s? descender?, por nuestra pol?tica monetaria, y porque los cuellos de botella que han ejercido presi?n sobre la demanda ir?n desapareciendo” pero “no vemos que sea posible decir que hemos llegado al techo de inflaci?n”, ha a?adido haciendo hincapié en que sus economistas aseguran que persisten los riesgos al alza.*

De ah? su conclusi?n: “Esperamos seguir subiendo los tipos hasta los niveles necesarios para garantizar que la inflaci?n vuelva a nuestro objetivo del 2% a medio plazo a tiempo”. Una subida que dada “la gran incertidumbre” y “las perturbaciones complejas” que afectan a la econom?a, se ir? determinando “dependiendo de los datos” y “reuni?n a reuni?n”. “El grado de avance y la rapidez con la que lo hagamos depender?n de nuestras perspectivas actualizadas, de la persistencia de las perturbaciones, de la reacci?n de los salarios y de las expectativas de inflaci?n, y de la evaluaci?n de nuestra transmisi?n de la pol?tica monetaria”, ha precisado sobre una evoluci?n inflacionista "muy brusca, muy radical y muy persistente".



Subidas consecutivas

Desde el pasado mes de julio, el BCE ha respondido con tres subidas acumuladas de tipos de 200 puntos b?sicos, “al ritmo m?s r?pido de nuestra historia” seg?n Lagarde, y una recalibraci?n de las operaciones de financiaci?n a largo plazo*(TLTRO) para reforzar la transmisi?n de las subidas a las condiciones de los préstamos bancarios y contribuir a la normalizaci?n del balance del Eurosistema. Adem?s, en la*pr?xima reuni?n del consejo de gobierno, en diciembre, establecer?n los principios fundamentales para reducir las tenencias de bonos en la cartera del programa de compra de activos. “Es conveniente que el balance se normalice a lo largo del tiempo de forma mesurada y predecible”, ha explicado Lagarde.

En cuanto a la*evoluci?n de los salarios, Lagarde ha destacado que la solidez del mercado laboral -con una tasa hist?ricamente baja del 6,6%- probablemente favorezca la subida de los salarios ya que los datos que se est?n conociendo sugieren est?n remontando. No obstante, una inflaci?n elevada y persistente podr?a dar lugar a unas expectativas inflacionistas poco realistas que pesarian después en las negociaciones salariales y en la fijaci?n de precios”, ha advertido la presidenta del BCE. “Las espirales salariales y de precios resultantes no s?lo ser?an contraproducentes para sostener los ingresos reales de toda la econom?a, sino que también obstaculizar?an la capacidad productiva de la econom?a en su conjunto”, ha a?adido.

Lagarde también ha hecho un llamamiento a los gobiernos a adoptar*pol?ticas presupuestarias*prudentes que no aumenten las presiones inflacionistas. Tal y como han recomendado tanto la Comisi?n Europea como el Eurogrupo, las medidas de apoyo fiscal deben ser “espec?ficas, adaptadas, temporales y selectivas”, para que la magnitud del impulso fiscal sea limitado y beneficie a quienes m?s lo necesitan, no debilite los incentivos para reducir la demanda de energ?a, y no se mantenga m?s tiempo del estrictamente necesario. “Al mismo tiempo, es necesario que los gobiernos lleven a cabo pol?ticas presupuestarias que lleven a una reducci?n gradual de los elevados ratios de deuda p?blica”, ha reivindicado.



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