الريــم
12-01-2023, 02:23 PM
El capital-riesgo (https://www.epe.es/es/activos/20231201/capital-riesgo-fundraising-95300790) vive un impasse. Hasta junio, seg?n datos de SpainCap (antes Ascri), la patronal que agrupa a gestoras, inversoras y asesores, la inversi?n cay? un 46%, cerrando el semestre en aproximadamente 3.000 millones de euros. No se trata de un fen?meno espa?ol, sino europeo. Oriol Pinya, presidente de SpainCap y socio fundador de Abac Capital, analiz? la situaci?n del mercado durante el evento especializado CAPCorp: "El a?o va razonablemente bien, aunque ser? peor que el a?o 2024. El valor del M&A (fusiones y adquisiciones) cay? 50% en Europa, mientras que en Espa?a solo un 40% y el n?mero de transacciones un 30%. La tendencia es muy buena, el mercado espa?ol sigue desarroll?ndose. Estamos peor que el a?o pasado, pero, en contexto, estamos razonablemente bien. Solo estamos pasando un bache".
En la misma l?nea, Ignacio Hornedo, socio de M&A de Allen & Overy, a?adi?: "Ha habido menos operaciones, pero no es un fen?meno local, es global". El directivo de la firma de servicios legales destac? que, en los ?ltimos meses, ha habido menos acceso a financiaci?n: "Ha habido menos apetito financiador, especialmente en operaciones de grandes vol?menes. En algunas transacciones se ha obligado a poner m?s equity (capital) que en otras ocasiones, pero se siguen cerrando acuerdos".
Borja Cuéllar, socio de la gestora Tresmares Capital, apunt? que muchas compa??as y sus gestores han replanteado su rumbo: "Ha sido un a?o donde no ha casado la valoraci?n del vendedor y comprador. Esto explica que haya habido muchos procesos organizados de venta, pero pocos hayan llegado a buen puerto. En estos mercados m?s complejos hay empresas que ven oportunidad de desarrollar nuevos planes estratégicos. También hemos visto interés en refinanciar la deuda, liberar caja y emprender una expansi?n org?nica. Con todo esto, estamos viendo operaciones que se cayeron se vuelven a activar".
Levantar capital para invertir se antoja complicado
Los procesos de fundraising, anglicismo con el que se conoce al proceso que realizan las gestoras de levantar capital para un nuevo fondo, est?n viviendo complicados. Juan Luis Ram?rez, socio y fundador de Portobello Capital explic? el porqué: "El mercado est? bastante seco. Los inversores que reservan un porcentaje de su cartera a capital privado est?n sobreinvertidos en los activos alternativos. A esto hay que sumar que ha habido retrasos en los procesos de desinversi?n de alguno de los fondos". Esto complica que los part?cipes de estos veh?culos hayan podido reciclar su capital e invertir en otros. "Conf?o en que el mercado fundraising mejore pr?ximamente. El consenso es que ser? a partir del segundo semestre de 2024", a?adi? el directivo.
Ricardo Mir?-Quesada, socio y l?der del departamento de Private Equity en la firma Arcano Partners, quiso tranquilizar a los presentes: "Espa?a sigue en la l?nea de lo que est? pasando a nivel global, donde se registran ca?das del 20% de fundraising. Es importante el contexto: 2021 y 2022 fueron a?os extraordinarios".
Los fondos de deuda privada (private debt) son uno de los segmentos que mayor atractivo ha cogido en los ?ltimos meses. "Las empresas, si pueden, se financian con bancos. Sin embargo, eso no impide que los fondos de deuda estén dando la posibilidad de financiar determinados proyectos en operaciones que antes no se pod?a porque sobrepasaba las ratios de la deuda bancaria", subray? Idoia Bengoa, directora general corporativa de Talde. Leticia Ruenes, la primera espada de Pemberton, otra gestora de deuda privada, a?adi?: "Los fondos tenemos la capacidad de aportar flexibilidad, frente a la financiaci?n a la bancaria tradicional".
Actualmente, este tipo de veh?culos est?n ofreciendo un retorno entre el 9% y el 9,5%. "La deuda privada es un producto atractivo porque ofrece una combinaci?n de riesgo-retorno atractiva. Se habla ya de época dorada para la deuda privada. A pesar de esto, los inversores est?n siendo muy selectivos y las gestoras m?s consolidadas, que han sabido mantener una mayor disciplina, est?n acaparando una mayor parte del fundraising", explic? Pablo Burgos, director de deuda de ICG.
Futuro asegurado del capital-riesgo
Todos los expertos que participaron en el 23er congreso CAPCorp constataron el buen ritmo del sector y que, ?nicamente, hace falta que casen las expectativas de valor de las operaciones los compradores y los vendedores para recuperar la actividad. "El mercado est? mejorando un poco. Hay nuevas fuentes de capital que se est?n acercando al sector, como los family office, bancas privadas e instituciones que antes no estaban. Por ejemplo, el fondo soberano de Noruega va a invertir 60.000 millones. Nosotros tenemos al Instituto de Crédito Oficial (ICO), que también nos apoyan much?simo porque saben el bien que hace en la econom?a poner capital en empresas", asegur? el socio de la gestora Portobello, que ha invertido, entre otras empresas, en la antigua divisi?n de servicios de Ferrovial (Serveo) o la cadena de supermercados Condis.
A nivel internacional, la perspectiva del mercado del capital-riesgo espa?ol es buena. "Dentro del pa?s hay mucho ruido pol?tico, pero esto no trasciende de las fronteras. Espa?a sigue siendo muy atractivo para invertir porque registra un crecimiento sostenido, incluso mayor que oros pa?ses como Alemania, tiene una gran capacidad exportadora o formaci?n de su capital humano", subray? Yaukuma Armbruster, socio en la Pen?nsula Ibérica de Quantum Capital Partners.
Joaqu?n Alcalde, socio y l?der en nuestro pa?s de la gestora Ufenau Capital Partners, en la misma l?nea, a?adi?: "Espa?a fue el primer pa?s fuera del centro de Europa donde invirti? Ufenau. Es un pa?s muy interesante para la inversi?n en tecnolog?a: tiene un potencial enorme de profesionales, en producto y servicio".
أكثر... (https://www.sport.es/es/noticias/economia/gestoras-capital-riesgo-aplazan-mitad-95328108)
En la misma l?nea, Ignacio Hornedo, socio de M&A de Allen & Overy, a?adi?: "Ha habido menos operaciones, pero no es un fen?meno local, es global". El directivo de la firma de servicios legales destac? que, en los ?ltimos meses, ha habido menos acceso a financiaci?n: "Ha habido menos apetito financiador, especialmente en operaciones de grandes vol?menes. En algunas transacciones se ha obligado a poner m?s equity (capital) que en otras ocasiones, pero se siguen cerrando acuerdos".
Borja Cuéllar, socio de la gestora Tresmares Capital, apunt? que muchas compa??as y sus gestores han replanteado su rumbo: "Ha sido un a?o donde no ha casado la valoraci?n del vendedor y comprador. Esto explica que haya habido muchos procesos organizados de venta, pero pocos hayan llegado a buen puerto. En estos mercados m?s complejos hay empresas que ven oportunidad de desarrollar nuevos planes estratégicos. También hemos visto interés en refinanciar la deuda, liberar caja y emprender una expansi?n org?nica. Con todo esto, estamos viendo operaciones que se cayeron se vuelven a activar".
Levantar capital para invertir se antoja complicado
Los procesos de fundraising, anglicismo con el que se conoce al proceso que realizan las gestoras de levantar capital para un nuevo fondo, est?n viviendo complicados. Juan Luis Ram?rez, socio y fundador de Portobello Capital explic? el porqué: "El mercado est? bastante seco. Los inversores que reservan un porcentaje de su cartera a capital privado est?n sobreinvertidos en los activos alternativos. A esto hay que sumar que ha habido retrasos en los procesos de desinversi?n de alguno de los fondos". Esto complica que los part?cipes de estos veh?culos hayan podido reciclar su capital e invertir en otros. "Conf?o en que el mercado fundraising mejore pr?ximamente. El consenso es que ser? a partir del segundo semestre de 2024", a?adi? el directivo.
Ricardo Mir?-Quesada, socio y l?der del departamento de Private Equity en la firma Arcano Partners, quiso tranquilizar a los presentes: "Espa?a sigue en la l?nea de lo que est? pasando a nivel global, donde se registran ca?das del 20% de fundraising. Es importante el contexto: 2021 y 2022 fueron a?os extraordinarios".
Los fondos de deuda privada (private debt) son uno de los segmentos que mayor atractivo ha cogido en los ?ltimos meses. "Las empresas, si pueden, se financian con bancos. Sin embargo, eso no impide que los fondos de deuda estén dando la posibilidad de financiar determinados proyectos en operaciones que antes no se pod?a porque sobrepasaba las ratios de la deuda bancaria", subray? Idoia Bengoa, directora general corporativa de Talde. Leticia Ruenes, la primera espada de Pemberton, otra gestora de deuda privada, a?adi?: "Los fondos tenemos la capacidad de aportar flexibilidad, frente a la financiaci?n a la bancaria tradicional".
Actualmente, este tipo de veh?culos est?n ofreciendo un retorno entre el 9% y el 9,5%. "La deuda privada es un producto atractivo porque ofrece una combinaci?n de riesgo-retorno atractiva. Se habla ya de época dorada para la deuda privada. A pesar de esto, los inversores est?n siendo muy selectivos y las gestoras m?s consolidadas, que han sabido mantener una mayor disciplina, est?n acaparando una mayor parte del fundraising", explic? Pablo Burgos, director de deuda de ICG.
Futuro asegurado del capital-riesgo
Todos los expertos que participaron en el 23er congreso CAPCorp constataron el buen ritmo del sector y que, ?nicamente, hace falta que casen las expectativas de valor de las operaciones los compradores y los vendedores para recuperar la actividad. "El mercado est? mejorando un poco. Hay nuevas fuentes de capital que se est?n acercando al sector, como los family office, bancas privadas e instituciones que antes no estaban. Por ejemplo, el fondo soberano de Noruega va a invertir 60.000 millones. Nosotros tenemos al Instituto de Crédito Oficial (ICO), que también nos apoyan much?simo porque saben el bien que hace en la econom?a poner capital en empresas", asegur? el socio de la gestora Portobello, que ha invertido, entre otras empresas, en la antigua divisi?n de servicios de Ferrovial (Serveo) o la cadena de supermercados Condis.
A nivel internacional, la perspectiva del mercado del capital-riesgo espa?ol es buena. "Dentro del pa?s hay mucho ruido pol?tico, pero esto no trasciende de las fronteras. Espa?a sigue siendo muy atractivo para invertir porque registra un crecimiento sostenido, incluso mayor que oros pa?ses como Alemania, tiene una gran capacidad exportadora o formaci?n de su capital humano", subray? Yaukuma Armbruster, socio en la Pen?nsula Ibérica de Quantum Capital Partners.
Joaqu?n Alcalde, socio y l?der en nuestro pa?s de la gestora Ufenau Capital Partners, en la misma l?nea, a?adi?: "Espa?a fue el primer pa?s fuera del centro de Europa donde invirti? Ufenau. Es un pa?s muy interesante para la inversi?n en tecnolog?a: tiene un potencial enorme de profesionales, en producto y servicio".
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